仙琚制药(002332):短期原料药价格承压,制剂产品管线持续丰富-跟踪点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收40.01亿元，同比下滑2.98%，归母净利润同比下降29.46%。

   2、制剂业务中呼吸、皮肤制剂收入增速较快，妇科新品持续放量。

   3、原料药业务受非规范市场竞争加剧影响，价格明显下滑，但市场份额持续提升。

   4、2025年一季度原料药出口市场需求有所改善，业务有望企稳回升。

   5、公司持续推进创新研发，2024年4个产品过评或获批上市，12个项目进入临床阶段。

   6、奥美克松钠注射液已报产，CZ1S长效镇痛注射剂预计2025H2完成3期临床并申报。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现营收42.68/45.53/50.63亿元，同比增长6.7%/6.7%/11.2%；归母净利润6.68/7.62/8.80亿元，同比增长68.2%/14.0%/15.5%；对应13.8/12.1/10.4倍PE。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品价格变动风险，市场竞争加剧风险，行业政策变动风险，原料药价格变动风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。