鼎龙股份(300054):半导体业务驱动增长,平台型企业优势凸显

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入33.38亿元，同比增长25.14%；归母净利润5.21亿元，同比增长134.54%；扣非净利润4.69亿元，同比增长185.26%。

   2、2025年Q1实现营收8.24亿元，同比增长16.37%；归母净利润1.41亿元，同比增长72.84%；扣非净利润1.35亿元，同比增长104.84%。

   3、半导体业务成为核心增长动力，2024年收入15.2亿元（+77.40%），占总营收比例持续提升。其中CMP抛光垫收入7.16亿元（+71.51%），抛光液和清洗液收入2.15亿元（+178.89%），显示材料收入4.02亿元（+131.12%）。

   4、2024年毛利率46.88%（+9.93pcts），净利率19.14%（+8.35pcts）；2025Q1毛利率48.82%（+4.56pcts），净利率20.44%（+4.31pcts）。

   5、打印复印通用耗材业务收入17.9亿元，与2023年持平，彩色碳粉年销量首次突破2000吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为6.95亿元、8.92亿元、10.36亿元，对应EPS分别为0.74元、0.95元、1.10元，PE分别为38X、30X、26X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产能建设及放量不及预期、市场需求不及预期、原材料价格波动风险、市场竞争风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。