永泰能源(600157):煤、电量增价减影响业绩,海则滩项目稳步推进

#核心观点：

   1、2024年公司营业总收入283.57亿元，同比下降5.85%；归母净利润15.61亿元，同比下降31.12%。

   2、2025年一季度营业总收入56.41亿元，同比下降22.96%；归母净利润0.51亿元，同比下降89.06%。

   3、煤炭业务：2024年原煤产销量1368万吨，同比增长约5.3%；吨煤售价669.47元/吨，同比下降23.27%；毛利率45.50%，同比下降9.75个百分点。

   4、电力业务：2024年发电量412.60亿千瓦时，同比增长10.47%；毛利率14.42%，同比上升3.74个百分点。

   5、海则滩煤矿计划2026年试生产300万吨，2027年全面投产1000万吨。

   6、公司实施5-10亿元股票回购计划，已累计回购2.93亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.05元、0.08元、0.09元，对应PE分别为26.0倍、18.1倍、15.2倍。维持"增持-A"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济增速不及预期风险；煤炭价格超预期下行风险；行业政策变动导致资源扩增以及海则滩煤矿投产不及预期的风险；安全生产风险；电力价格风险；国际原油价格波动导致的石化贸易风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。