北京人力(600861):业绩承诺稳健兑现,新年开局蹄疾步稳-2024年年报及25年一季报点评报告

#核心观点：

   1、24年收入430.3亿元（同比+12%），归母净利7.91亿元（+44%），扣非归母5.33亿（+107%）。

   2、25Q1收入108.4亿（+3%），归母净利5.91亿（+180%），扣非归母1.45亿（-22%）。

   3、24年分业务看，业务外包服务/人事管理服务/薪酬福利服务/招聘及灵活用工分别营收360.5亿元（+14%）/9.9亿（-9%）/12.0亿（+5%）/43.4亿（+13%），占比为84%/2%/3%/10%。

   4、公司重点聚焦外包业务专业化发展，全年新增千人规模大客户30家，其中14家为民营企业。

   5、24年已与华为、德科签订合作，后续有望承接大客户出海用工需求。其旗下全资子公司外企数科亦与昆仑万维合作设立人工智能招聘/求职平台。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年报表表观归母净利润分别为11.5/9.8/10.9亿元，同比+45.8%/-14.8%/+10.5%。若剔除黄寺商厦影响，则公司25-27年经调归母净利分别为8.7/9.8/10.9亿元，同比+10.4%/+12.5%/+10.5%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   经济复苏不及预期，市场竞争加剧，财政补贴减少

  

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