三孚新科(688359):电子化学品持续发力,复合铜箔设备进展领先
国联民生 2025-05-16发布
#核心观点:
1、2024年全年实现营业收入6.21亿元,同比上升24.90%;归母净利润-0.13亿元,同比上升65.80%;扣非归母净利润-0.29亿元,同比上升40.44%。
2、2024Q4实现营收1.91亿元,同比+15.85%,环比+43.05%;归母净利润0.04亿元,同比+197.08%,环比+139.45%。
3、2025Q1实现营收1.25亿元,同比-32.67%,环比-34.52%;归母净利润0.05亿元,同比-64.54%,环比+23.65%。
4、2025Q1毛利率和净利率分别为45.66%/11.12%,环比分别提升11.42/5.33pct。
5、2024年电子化学品和通用电镀化学品销量分别达2.56/0.91万吨,同比分别增长80.14%/14.24%。
6、电子化学品和通用电镀化学品毛利率分别达44.06%/37.41%,同比分别提升9.97/5.49pct。
7、公司在脉冲电镀工艺技术上取得重大突破,在AI服务器PCB领域实现规模化应用。
8、一步式全湿法复合铜箔电镀设备已经具备产业化条件并已实现销售。
#盈利预测与评级:
预计公司2025-2027年营业收入分别为8.15/10.57/13.43亿元,同比增速分别为31%/30%/27%;归母净利润分别为0.67/1.10/1.75亿元,同比增速分别为转亏/64%/60%,EPS分别为0.69/1.14/1.81元/股,PE分别为78/48/30倍。
#风险提示:
新能源车销量不及预期;海外政策风险;原材料价格大幅波动。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。