长电科技(600584):晟碟并表增强实力,AI＆汽车等高增下游铸造成长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年第一季度公司实现营业收入93.35亿元，同比增长36.44%，实现归母净利润2.03亿元，同比增长50.39%。

   2、先进封装需求持续落地，订单增长叠加晟碟并表驱动强劲增长。2025Q1毛利率达12.63%，同比+0.43pct，净利率同比继续上行，达2.18%，同比+0.22pct。

   3、公司长期深耕领域迎需求高增，AI&汽车电子增长趋势可观。2025Q1在晟碟并表影响下，公司运算电子、汽车电子及工业和医疗电子领域收入同比分别增长92.9%、66.0%、45.8%。

   4、技术&产能布局加速公司高端领域发展。2024年公司保持研发投入，整体研发支出达17.18亿元，同比+19.33%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年归母净利润达19.92、24.72、28.89亿元，对应PE为31X、25X、21X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、半导体行业景气波动的风险；

   2、封测行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。