荣盛石化(002493):炼化景气度回暖,公司盈利水平有望持续修复-公司深度报告

#核心观点：

   1、炼化景气度回暖，公司2025Q1业绩环比显著改善，归母净利润5.88亿元（环比+486.62%），扣非归母净利润6.18亿元（环比+736.04%）。

   2、燃料油政策调整导致边际炼油产能退出，行业盈利水平有望修复。2025年1月起燃料油进口税率提升至3%，消费税抵扣比例下调至50-60%，山东独立炼厂产能利用率降至48%。

   3、公司通过"补链强链"战略完善高端产品矩阵，浙石化α烯烃中试装置投产，稀土顺丁橡胶试生产成功，金塘新材料等项目持续推进。

   4、与阿美战略合作巩固行业地位，差异化化工品将增强盈利能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为3525.93/3702.23/3887.34亿元，归母净利润19.62/41.20/62.62亿元，EPS为0.19/0.41/0.62元，对应PE为45.0/21.4/14.1倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   油价大幅波动、下游需求不及预期、项目投产进程不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。