华懋科技(603306):汽车被动安全空间广阔,泛AI业务打造第二增长曲线-深度研究报告

#核心观点：

   1、华懋科技是国内汽车被动安全领域的龙头企业，产品线覆盖汽车安全气囊布、安全气囊袋以及安全带等被动安全系统部件。

   2、公司通过多次增持富创优越（持股比例达42.16%）战略切入AI算力硬件赛道，构建“汽车被动安全+AI硬件”双轮驱动的业务格局。

   3、富创优越主营光通信模块、海事通信设备及汽车电子等领域，具备高可靠性光通信产品研发设计、生产制造到测试验证的全流程服务能力。

   4、公司在汽车被动安全领域市占率领先，已为国内绝大部分主流车型实现配套，并加速海外扩张，越南新基地已于2025年4月20日正式投产。

   5、公司远期目标为成长为全球化的汽车被动安全领域领军者。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年实现归母净利润5.90/7.48/9.34亿元。采用分部估值法，给予公司2025年对应业务25X PE（汽车被动安全业务）和30X PE（光通讯业务），目标价46.99元，首次覆盖给予"强推"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求波动、整车厂商要求降价、产业拓展风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。