卧龙电驱(600580):业绩重回正轨,低空、机器人催化长期发展-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收162.47亿元（+4.4%），归母净利润7.93亿元（+49.6%），扣非归母净利润6.35亿元（+33.1%）。

   2、2025年Q1营收40.39亿元（+7.9%），归母净利润2.68亿元（+20.4%），扣非归母净利润2.35亿元（+18.5%）。

   3、2024年销售毛利率24.0%（-1.1pp），净利率5.1%（+1.6pp）；2025年Q1毛利率24.4%（-1.1pp），净利率6.9%（+1.0pp）。

   4、国际化布局完成，2024年工业电机收入90.7亿元（-6%），毛利率29.9%（+0.3pp）。

   5、布局机器人、低空经济领域，与智元机器人、中国商飞等达成合作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为172.5亿元、186.1亿元、199.6亿元；归母净利润分别为10.37亿元、12.29亿元、14.34亿元。公司为全球工业电机头部企业，国际化布局加快，低空经济产品技术平台及先发优势明显。

  

   #风险提示：

   原材料价格上涨的风险；储能订单不及预期的风险；汇率波动影响海外营业收入的风险；海内外宏观经济形势波动的风险；产品研发不及预期的风险；低空经济产业发展不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。