汇川技术(300124):工控稳定、电车高增,发力AI、机器人-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收370.41亿元（+21.8%），归母净利润42.85亿元（-9.6%），扣非净利润40.36亿元（-0.9%）。Q4营收116.44亿元（+13.1%），归母净利润9.32亿元（-34.5%）。

   2、2025Q1营收89.78亿元（+38.3%），归母净利润13.23亿元（+63.1%），扣非净利润12.34亿元（+55.9%）。

   3、2024年毛利率28.7%（-4.8pp），净利率11.7%（-4.0pp）；2025Q1毛利率31.0%（-3.7pp），净利率15.0%（+2.3pp）。

   4、业务结构：通用自动化152亿元（+1%），智慧电梯49亿元（-7%），轨道交通5.6亿元（+2%），新能源汽车160亿元（+70%）。

   5、新能源汽车业务市场份额：电机控制器10.7%（行业第二）、电驱总成6.3%（行业第四）、定子装机量10.5%（行业第二）。

   6、布局AI与机器人领域，组建工业AI团队，研发人形机器人核心零部件。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为459.6亿元、563.2亿元、652.2亿元，归母净利润分别为52.24亿元、62.31亿元、71.83亿元。维持"持有"评级。

  

   #风险提示：

   外资厂商加强国内布局形成国产替代竞争加剧的风险；新能源汽车市场竞争加剧，导致盈利水平下降的风险；汇率波动影响公司海外业绩的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。