湘财股份(600095):老牌券商何所去,只待旧貌换新颜-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、公司全资子公司湘财证券为老牌互联网特色券商，拟通过吸收合并大智慧深化"流量+牌照"业务模式，提升综合竞争力。

   2、湘财股份是少数由民营资本控股、具备灵活机制的证券类上市公司，坚持以互联网券商为特色发展方向。

   3、2025年3月公司公告拟收购大智慧并配套募资，预计将深化"流量+牌照"模式，参考东方财富的成功经验看好整合后协同效应。

   4、湘财证券以经纪信用业务为核心收入来源，2024年经纪净收入和利息净收入合计占比达62.5%。

   5、公司通过与大智慧等平台合作扩大客户基础，同时推进客户价值提升，探索高净值客户信用业务转化。

   6、与大智慧合作将采取"先投顾，后交易，再信用"的路径，逐步提升单客户金融贡献度。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为30.45亿元、34.12亿元、39.00亿元，同比增长38.9%、12.1%、14.3%；归母净利润分别为3.62亿元、4.70亿元、6.18亿元，同比增长231.3%、30.0%、31.4%。首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   资本市场改革进度不及预期、并购重组推进不及预期、资本市场波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。