中科曙光(603019):持续深耕计算生态,发展质量持续提升-年报点评

#核心观点：

   1、2024年全年收入131.5亿元，下降8.4%，归母净利19.1亿，增长4.1%，扣非净利13.7亿，增长7.3%。

   2、25Q1收入增长4.3%至25.9亿，归母净利1.86亿，上升30.8%，扣非净利1.07亿，增长89.1%。

   3、业务结构调整后更聚焦高端部件与计算解决方案，24Q4单季收入降幅22.6%，但毛利率同比提升6.5pct至32.9%。

   4、分业务来看，IT设备业务收入下降8.4%至117.1亿，毛利率提升5.5pct至27.3%。

   5、公司已完成"芯—端—云—算"的全产业链布局，计算产业生态竞争力与发展质量不断提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年每股收益分别为1.72、2.14、2.48元，合理估值水平为2025年的42倍市盈率，对应目标价为72.24元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险；下游行业发展不及预期风险；

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。