先导智能(300450):25Q1经营拐点初现,平台化与出海战略持续推进-点评报告

#核心观点：

   1、公司2024年营收118.55亿元，同比减少28.71%；归母净利润2.86亿元，同比减少83.88%，主要因计提约11亿元减值损失。

   2、2025年Q1营收30.98亿元，同比减少6.42%，环比增长12.94%；归母净利润3.65亿元，环比增长213.30%，盈利能力改善。

   3、锂电行业呈现企稳迹象，Q1信用减值损失实现1.01亿元正向贡献，经营性现金流净额8.64亿元。

   4、海外业务表现突出，2024年收入28.31亿元，同比增长26.31%，毛利率39.32%。

   5、平台化战略成效显现，智能物流系统收入18.67亿元（+30.49%），光伏和3C智能装备营收占比提升。

   6、前瞻布局固态电池、光伏技术和氢能领域，已向国际头部客户交付设备。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为17.52、22.58、29.76亿元，三年复合增速30.3%，对应PE分别为18、14、11倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   锂电企业扩产低于预期；新业务拓展低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。