绿盟科技(300369):聚焦战略优化结构,股权激励目标体现长期业绩改善信心-2024年报＆2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年全年实现营业收入23.58亿元，同比增长40.29%；归母净利润-3.65亿元，亏损同比大幅缩窄。

   2、2024Q4实现营业收入10.84亿元，同比增长128.67%；归母净利润-0.39亿元，亏损同比大幅缩窄。

   3、2025年一季度实现营业收入3.64亿元，同比增长1.84%；归母净利润-1.02亿元，亏损同比缩窄。

   4、公司通过聚焦核心客户与高价值市场，优化业务结构，实现逆势增长。安全产品、安全服务、第三方产品的营收分别为11.37、8.65、3.55亿元，同比增长45.16%、18.40%、112.82%。

   5、公司推出2024年限制性股票激励计划，2025-2026年营收目标分别为25.30亿元和27.40亿元，并设置2025年净利润为正的考核条件。

   6、公司通过“降本增效+业务聚焦”双线策略显著改善盈利水平，2024年销售、管理、研发费用同比分别-11.16%、+1.12%、-3.30%。

   7、公司在AI+安全领域实现关键突破，构建绿盟风云卫AI安全能力平台，发布AI-Scan大模型风险评估创新产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营业收入分别为25.36、27.43、29.81亿元，归母净利润分别为0.01、0.85、1.51亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游客户预算恢复不及预期；毛利率因为收入结构变化而持续波动、新产品研发及落地不及预期、行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。