振华科技(000733):十四五收官国防需求有望向好,业绩拐点有望出现-2024年报＆2025Q1点评

#核心观点：

   1、振华科技2024年营业总收入52.19亿元，同比下降32.99%；归母净利润9.7亿元，同比下降63.83%。

   2、2025年一季度营业收入9.08亿元，同比下降10.4%；归母净利润5851万元，同比下降42.6%。

   3、公司新型电子元器件业务占比99.18%，受行业政策调整影响，毛利率和净利率明显下滑。

   4、2025年经营目标为营业收入57亿元，利润总额11.45亿元，分别同比增长9.22%、3.06%。

   5、公司完成多款新产品研制，募投项目稳健推进，为持续发展提供支撑。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025年-2027年营业收入分别为60.04亿、72.67亿、82.23亿，归母净利润分别为11.69亿、15.13亿、18.3亿，对应的PE分别为22.95X、17.74X、14.66X。首次覆盖，给予公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1：国防军工需求不及预期；2：产品交付不及预期；3：行业竞争加剧，毛利率下滑；4：新产品研发、拓展进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。