西部超导(688122):三大产品线各具亮点,2025Q1业绩同比增长54％

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收46.12亿元，同比增长11%，归母净利润8.01亿元，同比增长6%；2025Q1营收10.74亿元，同比增长35%，归母净利润1.70亿元，同比增长54%。

   2、分产品看，2024年钛合金收入27.52亿元（+9.87%），超导产品收入13.04亿元（+32.41%），高温合金收入3.27亿元（-31.02%）。

   3、2024年销售毛利率33.55%（+1.68pcts），钛合金产品毛利率38.67%（+4.26pcts），超导产品毛利率30.22%（-4.17pcts），高温合金毛利率22.25%（+6.39pcts）。

   4、超导产品在医疗、可控核聚变及磁控直拉单晶硅领域取得突破性进展，钛合金产品在航空领域市场主导地位稳固并向多领域扩展。

   5、高温合金二期熔炼生产线建成投产，自主设计建成高温合金返回料处理线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为10.07、12.30和14.27亿元，对应PE分别为32、26、22倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   公司产品需求及市场拓展不及预期；产品降价超出市场预期；原材料涨价超出市场预期等。

  

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