宏发股份(600885):市场份额稳固,持续推进海外制造

#核心观点：

   1、2024年公司业绩同比增长17.09%，实现收入141.02亿元，同比增长9.07%；盈利16.31亿元，同比增长17.09%。

   2、2025年一季度公司业绩同比增长15.47%，实现营收39.83亿元，同比增长15.35%；盈利4.11亿元，同比增长15.47%。

   3、继电器产品市场份额稳居第一，2024年实现营业收入127.01亿元，同比增长8.95%，全球市场份额增长1.7个百分点。

   4、高压直流继电器以40%的市场占有率稳居第一。

   5、海外制造持续推进，德国工厂和印尼宏发项目进展顺利。

  

   #盈利预测与评级：

   1、预计2025-2027年每股收益为1.84/2.10/2.41元，对应市盈率18.2/15.9/13.9倍。

   2、维持增持评级。

  

   #风险提示：

   1、下游需求不及预期；

   2、海外市场环境发生不利变化；

   3、汇率波动；

   4、新业务拓展进度不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。