江淮汽车(600418):1Q25业绩表现承压,关注尊界上市后边际变化-跟踪报告

#核心观点：

   1、2024年及1Q25业绩承压：2024年营业收入同比下降6.3%至421.2亿元，归母净亏损17.8亿元；1Q25营业收入同比下降13.0%至98.0亿元，归母净亏损2.2亿元。

   2、公司经营困境：2024年汽车总销量同比下降7.4%至40.3万辆，1Q25总销量同比下降6.6%至10.0万辆；2024年毛利率同比下降0.8个百分点至10.5%。

   3、尊界S800亮相：与华为合作的首款车型尊界S800预售价100-150万元，开启预订48小时订单2,108台，预计2025年5月上市。

   4、投资亏损：4Q24对联营和合营企业投资亏损9.1亿元，2024年大众安徽净亏损同比扩大197%至53.5亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年归母净利润预测66%至1.9亿元；上调2026年归母净利润预测71%至17.3亿元；新增2027年归母净利润预测25.4亿元。无评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、与华为合作推进情况不及预期、出口销量不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。