瑞丰新材(300910):厚积薄发,国产润滑油添加剂向海外进军-公司深度报告

#核心观点：

   1、公司是国内润滑油添加剂领军企业，拥有无碳纸显色剂产能1万吨，润滑油添加剂单剂产能31.5万吨，在建产能43.5万吨，产能规模国内领先。

   2、全球润滑油添加剂市场呈现寡头垄断格局，2023年全球市场规模159.9亿元，预计2030年达182.1亿美元，CAGR为1.9%。国内表观消费量97.08万吨，2015-2023年复合增速2.2%。

   3、公司技术领先，拥有国内发明专利47项、国外发明专利2项，复合剂收入占比超60%，海外收入占比超70%。

   4、2024年国内进口润滑油添加剂21.77万吨，较2021年下降38%，进口均价29317元/吨，较出口均价高46%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为8.86/10.57/12.50亿元，对应PE为19X/16X/14X，首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   产能消化不及预期；盈利预测及估值模型不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。