奇安信(688561):现金流优化提质增效,四轮驱动战略攻坚2025-2024年报＆2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年全年实现营业收入43.49亿元，同比下降32.49%；归母净利润-13.79亿元，由盈转亏。

   2、2025年一季度实现营业收入6.86亿元，同比下降2.65%；归母净利润-4.18亿元，亏损缩窄。

   3、网络安全产品业务营收26.53亿元，同比下降44.03%；网络安全服务营收8.55亿元，同比微增9.79%；硬件及其他业务营收8.23亿元，同比下降8.10%。

   4、公司坚定执行“现金流优先”战略，全年收现比达109.40%，经营性现金流净额-3.42亿元，同比改善4.36亿元。

   5、公司2024年三费合计同比下降12.66%，其中销售费用同比下降19.33%，管理费用同比下降10.98%，研发费用同比下降4.99%。

   6、公司提出“四个聚焦”战略升级：聚焦核心产品、聚焦核心客户和有效市场、聚焦经销商体系效能提升、聚焦海外市场。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入为44.35、46.08、48.49亿元，归母净利润-3.09、-0.19、1.09亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧；产品回款周期延长；新业务拓展不及预期。

  

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