水井坊(600779):开局稳健,战略积极-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司24年实现营业总收入52.2亿元，同比+5.3%，归母净利润13.4亿元，同比+5.7%。

   2、1Q25公司实现营收9.6亿元，同比+2.7%，归母净利润1.9亿元，同比+2.1%。

   3、24年公司白酒收入同比+3.1%至50.3亿元，其中高档/中档白酒营收分别同比+2.0%/+29.1%。

   4、25年一季度，公司高档/中档白酒收入分别同比+6.7%/-34.2%。

   5、公司明确双品牌战略，构建"水井坊"和"第一坊"双品牌体系，并启动O2O新零售业务。

   6、24年公司毛利率同比-0.4pcts至82.8%，归母净利率同比+0.1pcts至25.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持"增持"评级，上调目标价至58.34元。2025-2027年EPS预测分别为2.92、3.08、3.28元。给予公司2025年20X PE，对应目标价58.34元。

  

   #风险提示：

   食品安全、产业政策调整等。

  

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