金风科技(002202):风机盈利改善,海外增长明显

#核心观点：

   1、2024年公司业绩同比增长39.78%，全年实现收入566.99亿元，同比增长12.37%；实现归母净利润18.60亿元。

   2、2025年一季度公司业绩同比增长70.84%，实现收入94.72亿元，同比增长35.72%；实现归母净利润5.68亿元。

   3、风机业务盈利显著改善，2024年风机及零部件销售实现营业收入389.21亿元，同比增长18.17%；毛利率5.05%，同比增加4.89个百分点。

   4、公司在手订单保持稳步增长，截至2024年底，公司在手订单总计47.4GW，同比增长55.93%。

   5、国际化进程加快，2024年公司海外销售收入达到120.08亿元，同比增长53.14%。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年预测每股收益调整至0.62/0.75/0.83元，对应市盈率14.9/12.3/11.1倍；维持增持评级。

  

   #风险提示：

   价格竞争超预期；原材料价格高于预期；产业政策风险；大型化降本不达预期；风电需求不达预期；海外开拓不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。