道道全(002852):食用油领先企业,多维优势带动业绩释放

#核心观点：

   1）原材料成本下行，盈利能力显著修复：2024年包装油毛利率提升2.28pp至13.51%，粕类毛利率提升3.20pp至4.65%。

   2）渠道拓展推广：经销商数量净增103家至1305家，线上直销收入增长30.22%。

   3）产能扩张拓展西北市场：拟在陕西渭南投资10亿元建设100万吨/年食用油加工项目。

   4）营收规模随周期波动：全年营收同比下降15.12%，但食品加工类主营业务销量同比增长3.30%。

   5）产品结构优化：新增芝麻油等调味油品类，推广高油酸菜籽油、茶油等高附加值产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.65元、0.83元、1.02元，对应动态PE分别为15/12/9倍。予以公司2025年25倍PE，对应目标价16.25元，首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   极端天气、自然灾害、原材料成本升高、消费端需求不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。