上海瀚讯(300762):Q1扭亏为盈,低轨卫星+数据链新业务可期

#核心观点：

   1、公司2024年营收3.53亿元，同比增长12.97%，归母净利润亏损1.24亿元，同比增长34.71%，扣非归母净利润亏损1.50亿元，同比增长33.32%。

   2、2025年一季度营收1.26亿元，同比增长84.41%，归母净利润0.13亿元，同比增长231.84%，实现扭亏为盈。

   3、2024年综合毛利率43.28%，同比下降0.06pct，净利率-34.08%，同比增长26.59pct。2025Q1综合毛利率37.56%，同比下降27.55pct。

   4、公司卫星业务收入增长明显，产品包括卫星通信载荷、信关站、卫星通信终端等，中标上海垣信一体化信关站系统等项目。

   5、千帆星座加速组网，计划2027年底前完成1296颗卫星组网，2030年实现约1.5万颗卫星部署。

   6、公司持续高研发投入，2024年研发投入2.39亿元，占营收比67.52%，在研项目包括基于千帆星座的一体化信关站系统、地面系统等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年净利润为1.87亿/2.41亿/3.14亿元，EPS分别为0.30元/0.38元/0.50元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   军用宽带市场发展不及预期；卫星互联网建设不及预期；市场竞争加剧；研报信息更新不及时风险。

  

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