珠江啤酒(002461):纯生单品持续放量,产品结构持续优化-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1营业总收入12.27亿元，同比增长10.69%。

   2、2025Q1归母净利润1.57亿元，同比增长29.83%。

   3、2025Q1扣非净利润1.45亿元，同比增长39.4%。

   4、纯生系列表现突出，带动销量增长，2025Q1销量29.46万吨，同比增长11.7%。

   5、吨成本同比下降5.8%，毛利率同比提升2.87个百分点至45%。

   6、销售费用率和管理费用率分别同比下降0.84和0.25个百分点。

   7、归母净利率同比提升1.89个百分点至13%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年EPS为0.44/0.51/0.57元，对应PE为24X/21X/19X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、需求恢复较慢风险；

   2、行业竞争进一步加剧风险；

   3、消费者消费习惯发生改变风险等；

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。