华域汽车(600741):上汽相对企稳,多元客户开拓下公司收入表现较强韧性-点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收1,688.5亿元，同比+0.2%，归母净利润66.9亿元，同比-7.3%。

   2、2025Q1公司营收403.7亿元，同比+9.1%，归母净利润12.7亿元，同比+0.6%。

   3、公司积极开拓新能源业外客户，2024年上汽集团以外的整车客户收入占比达62.2%，同比提升8.4pct。

   4、公司聚焦智能座舱、智能底盘等新赛道业务领域，新能源汽车相关业务配套金额占比达75%。

   5、2025年公司收入目标1,700亿元，预计同比增速0.7%，计划毛利率达12.9%以上。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为69.8、73.1、77.7亿元，对应估值8.2X、7.8X、7.4X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、行业下游销量不及预期；2、原材料上涨导致盈利能力承压。

  

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