中国移动(600941):25Q1业绩平稳增长,盈利能力提升-跟踪报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收10407.59亿元（同比+3.12%），归母净利润1383.73亿元（同比+5.01%）。

   2、HBN收入占主营业务收入比达45.6%，同比+2.4ppt；数字化转型收入达2788亿元，同比+9.9%，占主营业务收入比提升至31.3%，同比+1.9ppt。

   3、25Q1毛利率26.9%，同比+0.8ppt，环比+3.6ppt；净利率为11.6%，同比+0.4ppt，环比+0.6ppt。

   4、移动客户总数10.03亿户，5G网络客户数5.78亿户；移动ARPU为46.9元，环比-3.3%。

   5、家庭宽带客户2.82亿户，家庭客户综合ARPU为40.8元，同比增长2.3%。

   6、2025年预计资本开支1512亿元，算力侧资本开支计划为373亿元，占总资本开支比例提升至25%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为1456/1527/1606亿元，对应PE分别为16.90/16.11/15.32倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧；ARPU提升不及预期；政企业务创收不创利等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。