人福医药(600079):宜昌人福延续稳健,治理优化可期-2024＆25Q1业绩点评

#核心观点：

   1、公司在麻醉镇痛领域具有领先地位，核心子公司宜昌人福业绩稳健增长，新品获批上市，研发管线持续丰富。

   2、2024年公司实现营业收入254.35亿元，同比增长3.71%；归母净利润13.30亿元，同比下降37.70%。

   3、2025Q1公司实现营业收入61.37亿元，同比下降3.61%；归母净利润5.4亿元，同比增长11.09%。

   4、2024年宜昌人福实现收入87.02亿元（YOY+7.97%），净利润27.03亿元（YOY+11.30%）。

   5、2024年公司研发支出约16.3亿元，占工业营收的11.4%，获批近20个新产品。

   6、招商局集团的入主有望为公司注入新的发展动能，优化公司治理。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为1.35、1.64、1.89元/股，2025年PE为15倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   归核化进展不及预期、产品销售不及预期风险、产品研发/注册进度不及预期风险、集采降价风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。