日辰股份(603755):盈利边际改善,客户开拓进展顺利-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、2024年/2025Q1毛利率分别为38.70%/39.21%，同比变化-0.1pct/+1pct，主要受销售产品结构变化影响。

   2、2024年/2025Q1销售费用率分别为8.81%/5.28%，同比变化+1pct/-3pct；管理费用率分别为6.73%/9.49%，同比变化-2pct/-0.4pct，主要系公司执行严格降本增效措施。

   3、2024年/2025Q1净利率分别为15.78%/17.42%，同比提升0.1pct/3pct。

   4、2024年酱汁类调味料/粉体类调味料营收分别为3.19/0.83亿元，同比变化+19%/-6%；2025Q1分别为0.77/0.23亿元，同比变化+5%/+30%。

   5、2024年餐饮/食品加工/品牌定制渠道营收分别为2.00/1.40/0.52亿元，同比变化+22%/+4%/+15%；2025Q1分别为0.47/0.32/0.20亿元，同比变化+10%/+7%/+37%。

   6、嘉兴工厂预计2025H2完成设备安装，预计可通过自动化生产优化运营效率。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS为0.81/0.98/1.16元，对应PE分别为33/27/23倍，维持"买入"评级。预计2025-2027年主营收入分别为4.73/5.48/6.27亿元，增长率分别为16.8%/15.9%/14.6%；归母净利润分别为0.80/0.96/1.15亿元，增长率分别为24.7%/20.9%/19.2%。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行、消费复苏不及预期、区域扩张不及预期、C端开拓不及预期、产能建设不及预期、股权激励完不成风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。