申能股份(600642):多业务板块支撑业绩,新能源装机增速有望提高-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入296.19亿元，同比增长1.64%，归母净利润39.44亿元，同比增长14.04%。

   2、2025Q1公司营业收入73.37亿元，同比降低9.09%，归母净利润10.11亿元，同比降低12.82%。

   3、煤电板块2024年完成控股发电量416.05亿千瓦时，同比增长3.5%，实现毛利20.91亿元，同比增长49.58%。

   4、2025Q1煤电板块完成控股发电量99.02亿千瓦时，同比降低12.5%，但煤价持续下行，有望带动盈利改善。

   5、截至2025Q1，公司新能源控股装机规模达到667.95万千瓦，同比增长30.42%，占比达到36%。

   6、2025Q1公司完成风电发电量16.00亿千瓦时，同比增长5.6%，光伏发电量7.20亿千瓦时，同比增长22.0%。

   7、气电板块2024年完成发电量84.42亿千瓦时，同比增长17.6%，实现毛利7.75亿元，同比增长2.00%。

   8、油气管输板块2024年实现毛利8.32亿元，同比增长6.69%。

   9、2024年公司实现投资净收益16.01亿元，同比增长2.17%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为44.01、46.67、49.68亿元，同比分别增加11.58%、6.04%、6.45%，对应PE分别为9.98、9.41、8.84倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险，煤炭价格波动风险，电力价格波动风险，新项目建设进度不及预期风险，投资业务盈利不及预期风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。