浙能电力(600023):发电量保持平稳,成本端有望持续改善-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入880.03亿元，同比降低8.31%，归母净利润77.53亿元，同比提高18.92%。

   2、2025Q1营业收入176.02亿元，同比降低12.09%，归母净利润10.74亿元，同比降低40.81%。

   3、2024年发电量1739.52亿千瓦时，同比增长6.56%，受益于浙江省用电量增长及新增装机投产。

   4、秦皇岛港Q5500煤炭均价同比降低约110元/吨，带动电力板块毛利同比增长49.66%。

   5、2025Q1煤价继续下行，同比降低约181元/吨，有望持续改善煤电板块盈利。

   6、2024年投资净收益41.46亿元，同比降低10.05%，其中参股核电收益同比降低约28.41%。

   7、2024年计提减值准备13.04亿元，主要受中来股份经营压力影响。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为76.98、78.38、79.28亿元，同比分别变化-0.71%、1.82%、1.15%，对应PE分别为9.30、9.14、9.03倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险，煤炭价格波动风险，电力价格波动风险，项目建设速度滞后的风险，投资业务盈利不及预期风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。