复星医药(600196):创新持续发力,国际化渐入佳境-更新点评

#核心观点：

   1、研发保持高投入，国际化&创新化持续兑现驱动公司持续增长。

   2、2024年实现营业收入410.67亿元(YOY-0.80%)，创新产品收入稳步增长。

   3、2024年实现经营现金流44.77亿元，同比增长31.13%，自由现金流提升。

   4、2024年实现归母净利润27.70亿元，同比增加16.08%；扣非净利润23.14亿元，同比增加15.10%。

   5、制药业务实现收入289.24亿元，分部利润32.50亿元，同比增长65.73%。

   6、医疗器械与医学诊断业务实现营业收入43.23亿元，同比减少1.53%，分部利润-0.52亿元。

   7、医疗健康服务业务实现营业收入76.47亿元，同比增加14.61%，分部利润为-3.15亿元。

   8、2024年研发投入共计55.54亿元，制药业务研发投入49.10亿元，占制药业务收入的16.98%。

   9、国际化持续推进，曲妥珠单抗注射液先后于美国、加拿大获批上市。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司EPS为1.22、1.37和1.57元，2025年5月13日收盘价对应2025年PE为20倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   审评进度不及预期风险；产品销售不及预期；市场竞争风险；临床结果不及预期风险；政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。