科士达(002518):户储扰动减弱,数据中心业务迎Ai新机遇

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入41.59亿元，同比下降23.54%，归母净利润3.94亿元，同比下降53.38%，主要因光伏电站应收账款信用减值损失增加。

   2、2025年第一季度营收9.43亿元，同比+13.51%，归母净利润1.11亿元，同比-10.44%，毛利率/净利率29.37%/11.77%，数据中心业务支撑盈利能力。

   3、数据中心业务2024年出货246.99万套，同比+11.85%，营收25.97亿元，同比+3.51%，毛利率35.29%。公司有望把握AI数据中心建设机遇。

   4、新能源板块2024年出货19.23万套，同比下降36.46%，收入13.61亿元，同比-49.43%，毛利率16.63%。公司正拓展海外新市场，业务有望复苏。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入51.43、60.31、67.74亿元，归母净利润5.77、7.24、8.54亿元，对应EPS 0.99、1.24、1.47元，PE 23.9X、19X、16.2X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料短缺及价格波动风险；新业务市场拓展不及预期；产能扩张不及预期；海外局势风险及汇兑风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。