濮耐股份(002225):湿法冶金用活性氧化镁第二曲线弹性可期-系列深度报告二

#核心观点：

   1、公司与格林美达成战略合作，进军湿法冶金用活性氧化镁市场，未来发展空间巨大。

   2、公司布局西藏卡玛多隐晶质菱镁矿，开采成本低，经济效益好，远期理论产量可达45万吨。

   3、沉钴市场需求显著提升，2024年全球钴产量29万吨同比+22%，其中洛阳钼业产钴11.4万吨同比+106%。

   4、沉镍市场湿法镍工艺发展迅速，氧化镁沉淀工艺具有不引入杂质、安全性好、综合成本低等优势。

   5、2024年全球镍矿产量370万吨，动力电池对镍需求预计从2024年48万吨增长至2035年300万吨，CAGR18%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年~2027年营收为56/60/64亿元，同比+8%/7%/6%，归母净利润为3.0/4.0/5.0亿元，同比+122%/33%/25%，对应PE为19/14/11倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济风险，海外业务风险，公司业绩不及预期等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。