税友股份(603171):25Q1营收增长喜人,积极打造覆盖财税全链路的Agent应用工厂-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司25Q1是2021Q2以来首次单季度收入增速超过20%，实现营收4.49亿元，同比+23.72%。

   2、25Q1归母净利润为0.25亿元，同比-24.50%，主要受营业成本（同比+33.46%）和销售费用（同比+36.06%）影响。

   3、2024年公司数智财税（ToB）业务实现营收11.77亿元，同比+8.46%，净利润2.49亿元，同比+1.60%。

   4、2024年数字政务（ToG）业务实现营收7.63亿元，同比+3.37%，净利润-1.36亿元，较2023年缩亏2653.65万元。

   5、公司AI产品占数智财税业务收入比例已超过20%，"AI+财税SaaS"成为重要发展方向。

  

   #盈利预测与评级：

   维持"增持"评级。下调2025-2026年EPS预测值至0.63/0.87元（原值为0.77/1.04元），新增2027年EPS预测值为1.18元。给予公司2025年80倍PE，对应目标价为50.17元/股。预计2025-2027年营业收入分别为23.52/28.58/35.29亿元，归母净利润分别为2.55/3.54/4.82亿元。

  

   #风险提示：

   财税信息化发展不及预期，市场竞争加剧的风险等。

  

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