安图生物(603658):海外业务增速加快,开启国际化新征程

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收44.71亿元（yoy+0.62%），归母净利润为11.94亿元（yoy-1.89%）。

   2、2025Q1实现营收9.96亿元（yoy-8.56%），归母净利润为2.70亿元（yoy-16.76%）。

   3、海外业务营收2.84亿元，同比增长36.25%，国际竞争力逐步提升。

   4、2024年公司毛利率为65.41%（yoy+0.34pp），净利率为26.82%（yoy-0.73pp）。

   5、研发费用率为16.37%（yoy+1.60pp），研发投入达7.32亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为47.73/58.11/69.72亿元，同比增速分别6.75%/21.75%/19.97%；归母净利润分别为12.80/15.60/18.76亿元，同比增速分别为7.20%/21.80%/20.28%。EPS分别为2.24/2.73/3.28元/股。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险、集采降价风险、医疗合规政策风险。

  

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