厦门国贸(600755):资产减值拖累24年盈利,25Q1主要经营品种盈利能力稳中有升

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入3544.40亿元，同比下降24.30%；归母净利润6.26亿元，同比下降67.33%，主要受供应链业务规模缩减及西牯岭矿山资产减值损失影响。

   2、2025年一季度公司营业收入705.34亿元，同比下降27.19%；归母净利润4.22亿元，同比增长2.76%，主要经营品种的经营质量和盈利能力稳中有进。

   3、公司供应链业务毛利率提升0.36个百分点至1.83%，健康科技业务营收同比增长49.61%至11.03亿元。

   4、公司持续推进"三链融合"战略，供应链业务聚焦高附加值服务，国际化布局加速，设立越南、德国等海外分支机构。

   5、公司预计2025年成本费用控制在3860亿元以内，将继续深化供应链数智化转型，强化海外资源整合与物流节点布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为12.74/15.51/19.73亿元，同比增长103.6%/21.8%/27.2%，EPS为0.59/0.72/0.91元/股，对应PE分别10.9/8.9/7.0倍，维持公司增持评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期、大宗商品市场波动、经济恢复不及预期。

  

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