恺英网络(002517):Q4符合、Q1超预期,产品储备丰富,关注AI应用上线进度-2024年报和2025年一季报点评

#核心观点：

   1、24Q4收入11.9亿元，YOY-6%，归母净利润3.5亿元，YOY-8%；25Q1收入13.5亿元，YOY+3%，归母净利润5.2亿元，YOY+22%，业绩超预期。

   2、移动游戏24年收入41亿元，YOY+13%，传奇产品稳定，《怪物联萌》等创新产品提供增量；信息服务业务收入9.4亿元，YOY+42%，毛利率89.4%。

   3、25年产品储备丰富，包括《龙之谷世界》、《数码宝贝：源码》等IP向产品，以及《信長の野望》、《盗墓笔记：启程》等创新线产品。

   4、AI布局深入，包括AI陪伴、AI游戏引擎和端侧AI，关注后续测试和版本迭代进度。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司实现收入60/69/77亿元，YOY+18%/14%/11%；归母净利润20.2/23.8/26.6亿元，YOY+24%/18%/12%。给予25年目标PE区间20-25x，目标价18.86-23.58元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，产品上线表现进度不及预期，AI技术商业化进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。