潮宏基(002345):25Q1业绩实现高增,期待品牌力及产品力持续提升

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入65.18亿元，同比增长10.48%；归母净利润1.94亿元，同比下降41.91%。2025年一季度营业收入22.52亿元，同比增长25.36%；归母净利润1.89亿元，同比增长44.38%。

   2、2024年毛利率为23.60%，同比下降2.47pct；期间费用率为15.29%，同比下降2.47pct；净利率为2.60%，同比下降3.00pct。

   3、潮宏基品牌融合东方文化元素，围绕"非遗"、"串珠"和"流行IP"三大差异化产品类别提升产品力和品牌力。

   4、"FION菲安妮"品牌深耕手工制包，将"东方意蕴"与"现代美学"结合，推出多个艺术联名系列和自有IP系列。

   5、截至2024年末，"CHJ潮宏基"珠宝总店数增至1,505家，其中加盟店1,268家，净增158家；"潮宏基|Soufflé"品牌独立门店41家。

   6、2024年启动国际化战略，在马来西亚和泰国开设门店，成功打入东南亚市场。

   7、公司持续优化数字化建设，提升用户管理和门店运营效率。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营业收入分别为78.38亿元、90.30亿元、100.79亿元；归母净利润分别为4.57亿元、5.35亿元、6.49亿元。EPS分别为0.51元、0.60元、0.73元，对应PE分别为18.1X、15.5X、12.8X。首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险，国际贸易摩擦风险，市场竞争加剧风险，存货管理及跌价风险，管理体系不能满足运营要求风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。