燕京啤酒(000729):业绩符合预期,U8全国化持续推进-2024年及1Q25业绩点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收146.67亿元，同比增长3.2%，归母净利10.56亿元，同比增长63.7%，扣非净利10.41亿元，同比增长108.0%，业绩符合预期。

   2、1Q25年实现营业收入38.27亿元，同比增长6.7%，归母净利1.65亿元，同比增长61.1%。

   3、2024年公司啤酒销量400.4万千升，同比增长1.57%，其中U8销量69.6万千升，同比增长31.40%，吨价微幅正增长。

   4、2024年公司毛利率同比提升3.1个百分点至40.7%，归母净利率同比提升2.7个百分点至7.2%，扣非归母净利率同比提升3.6个百分点至7.1%。

   5、1Q25毛利率同比提升5.6个百分点至42.8%，归母净利率同比提升1.5个百分点至4.3%，扣非归母净利率同比提升1.1个百分点至4.0%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持"增持"评级。2024年EPS盈利预测为0.37元，上调2025-2026年EPS预测至0.51元、0.62元，给予2027年EPS预测0.71元。给予2025年31.3X PE，维持目标价16.0元。

  

   #风险提示：

   竞争加剧、消费习惯变迁。

  

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