新宝股份(002705):外销延续较优增长,内销静待改善-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、新宝股份2024年实现营收168.21亿元，同比增长14.84%，归母净利润10.53亿元，同比增长7.75%。

   2、2025Q1外销收入同比增长16%，出口延续较好增长，主要受益于海外小家电需求旺盛及关税干扰下的出口抢单。

   3、内销收入2025Q1同比下降5%，摩飞品牌表现仍有压力，东菱/百胜图品牌延续较优增长。

   4、2025Q1归母净利率同比提升1.5个百分点，主要得益于降本增效及汇率正面贡献。

   5、公司以代工出口为主，北美是主要出口区域，短期受关税干扰，但长期代工实力突出，海外产能布局具有前瞻性优势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别同比-4%/+9%/+9%；归母净利润分别同比+5%/+9%/+10%；对应当前估值分别为10.9/10.0/9.1倍，维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、国际贸易环境变化；2、汇率大幅波动；3、原材料价格大幅提升。

  

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