五洲新春(603667):各业务营收稳步提升,机器人业务发展可期

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入32.65亿元，同比上升5.10%，归母净利润0.91亿元，同比下降33.88%。

   2、2025Q1公司实现营业收入8.89亿元，同比上升15.06%，归母净利润0.38亿元，同比上升0.05%。

   3、分业务来看，2024年轴承产品营收17.9亿元（+0.2%），汽车零部件营收4.71亿元（+9.7%），热管理系统零部件营收9.4亿元（+13.9%）。

   4、境外业务营收14.5亿元（+2.45%），毛利率20.2%（-3.85pct）。

   5、公司积极开拓机器人业务，2025年2月拟投资15亿元提升行星滚柱丝杠等产能，3月与杭州新剑签订战略框架协议。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为36.8/40.8/45.1亿元，同比增速分别为12.6%/10.9%/10.7%；归母净利润分别为1.7/2.1/2.5亿元，同比增速分别为83.0%/25.7%/19.7%；EPS分别为0.5/0.6/0.7元/股。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，新产品研发进度不及预期，市场开拓不及预期。

  

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