乖宝宠物(301498):2024年业绩亮眼,泰国布局与研发加码并进

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入52.44亿元，同比增长21.22%；归母净利润6.25亿元，同比增长45.68%。2025年Q1营业收入14.79亿元，同比增长34.82%；利润2.04亿元，同比增长37.68%。

   2、主粮和零食业务是主要增长动力，2024年营业收入分别同比增长28.88%和14.66%。自有品牌业务收入35.45亿元，同比增长29.14%，占营业收入比重67.59%。

   3、泰国工厂缓解了关税压力，公司维持2025年海外OEM业务合理增长预期。泰国工厂扩建项目预计投资超2亿元，2025年6月投产后产能将翻倍。

   4、2024年研发投入超8500万元，同比增长16%，已获专利329项。公司聚焦鲜肉处理工艺优化、品类创新等功能性研发。

   5、2024年分红总额超2亿元，占净利润32%。公司货币资金近7亿元，将用于供应链体系建设、研发投入及数字化建设等。

  

   #盈利预测与评级：

   公司2024年及2025年Q1业绩表现亮眼，营收和利润均保持高速增长。泰国工厂扩建及研发投入加码将进一步提升公司竞争力，维持良好发展态势。

  

   #风险提示：

   外部环境变化；市场竞争加剧风险；汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。