华大智造(688114):装机量大幅提升,替代有望加速-2024年及2025年一季报点评报告

#核心观点：

   1、公司2024年收入30.13亿元，同比增长3.48%，归母净利润-6.01亿元；Q4收入11.43亿元，同比增长61.64%，归母净利润-1.37亿元，装机量大幅提升拉动四季度收入超预期。

   2、2025年Q1收入4.55亿元，同比下降14.26%，归母净利润-1.33亿元。

   3、华大智造基因测序仪业务2024年收入23.48亿元，同比增长2.47%；仪器设备收入9.60亿元，同比增长6.92%，试剂耗材收入13.73亿元，同比增长1.43%。

   4、2024年新增销售装机近1270台，创历史同期新高，较去年同期增长约49%。

   5、2024年基因测序收入分区域：中国区收入16.1亿元，同比增长11%；亚太区收入2.3亿元，同比下滑30%；欧非区收入3.4亿元，同比下滑6%；美洲区实现收入1.7亿元，同比增长8%。

   6、2024年研发费用7.46亿元（研发费用率24.8%），维持较高研发投入。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为34.88/41.19/48.09亿元，分别同比增长15.78%、18.10%、16.75%；归母净利润分别为-2.72/0.01/2.70亿元，对应2025年10倍PS，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧的风险；产品商业化不及预期的风险；国际环境变动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。