中煤能源(601898):降本增效稳步推进,一季报业绩平稳落地

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现归母净利润39.4亿元，同比-19.4%，环比-16.3%。

   2、煤炭业务：Q1商品煤产量3335万吨（同比+1.9%），销量6414万吨（同比+0.4%）；自产煤吨煤收入492元/吨（同比-17.7%），吨煤成本270元/吨（同比-21元/吨），吨煤毛利222元/吨（同比-85元/吨）。

   3、煤化工业务：Q1销量162.5万吨（同比+12.1%），吨产品收入2876元/吨（同比-12.1%），吨产品毛利531元/吨（同比-3.3%）。

   4、新增产能：安太堡2×350MW低热值煤发电已并网发电，里必煤矿（400万吨/年）和苇子沟煤矿（240万吨/年）预计26年释放产量。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润150/153/157亿元，对应PE为9.06x/8.88x/8.67x，按2024年分红比例32.9%计算股息率分别为3.63%/3.70%/3.80%。

  

   #风险提示：

   1、经济承压影响下游需求风险；

   2、外部因素导致煤价或煤炭板块出现非季节性下跌风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。