帝尔激光(300776):年报及一季报业绩维持增长,经营稳健性凸显

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收20.14亿元，同比+25.20%；归母净利润5.28亿，同比+14.40%。2025Q1营收5.61亿元，同比+24.55%；归母净利润1.63亿，同比+20.76%。

   2、公司业绩增长主要受益于在手订单验收推进，光伏激光龙头地位稳固。2024年LIF设备实现量产订单，BC激光刻蚀设备获得光伏头部企业12.29亿订单。

   3、公司积极布局BC等新技术及LIF等激光增益技术，核心产品保持竞争优势。预计2030年BC全球市场占有率突破60%，2025年BC有50-60GW扩产需求。

   4、24年公司毛利率46.93%，同比-1.45pct；净利率同比-2.47pct，主要受产品验收结构及减值计提（1.07亿）影响。

   5、公司在TOPCon、IBC、HJT、钙钛矿等工艺均有激光技术覆盖，TCP设备已获批量订单，HBC有2-3道激光方案在对接，组件激光焊接工艺研发中。

   6、公司有客户A（8.08亿）、某客户（12.29亿）大额待验收订单，TGV激光微孔设备已实现技术全面覆盖。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2026年预计公司实现归母净利润7.06亿、8.20亿，对应PE分别为23x、19x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、公司新技术产品推进不及预期；

   2、公司新技术订单验收低于预期。

  

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