比音勒芬(002832):加速年轻化策略,期待多品牌优势释放-动态点评

#核心观点：

   1、比音勒芬通过签约青年演员丁禹兮、胡一天、李兰迪作为品牌代言人和大使，加速品牌年轻化战略，并通过线下活动和门店形象升级吸引年轻消费者。

   2、2024年公司实现营收40.04亿元（YOY+13.2%），归母净利润7.81亿元（YOY-14.3%）。各渠道销售均实现增长，其中线上营收同比增长35.0%，线上毛利率提升4.0pct至74.6%。

   3、2024年期间费用率同比增加4.72pct，主要由于新品牌培育和线上渠道投入增加，销售费用和管理费用分别增长3.18pct和1.42pct。

   4、2025Q1公司营收12.86亿元（YOY+1.4%），归母净利润3.31亿元（YOY-8.5%），净利率较2024年有所改善。

   5、截至2024年末，公司门店总数1294家（净增39家），其中直营644家（净增37家），加盟650家（净增2家）。公司积极拓展高端渠道，并推进多品牌国际化、高端化布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为8.06/8.92/10.17亿元，YOY+3.2%/+10.8%/+13.9%，对应EPS分别为1.41/1.56/1.78元/股，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   国内零售复苏不及预期、门店扩张不及预期、新品牌发展不及预期、市场竞争加剧等风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。