温氏股份(300498):猪鸡业务稳健增长,成本持续优化-年报＆1季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收1049.24亿元，同比+16.68%；归母净利润92.3亿元，同比+244.46%。

   2、2025年Q1营收243.31亿元，同比+11.37%；归母净利润20.01亿元，同比+261.92%。

   3、生猪养殖业务2024年营收648.54亿元，同比+33.71%；毛利率20.3%，提升24.04个百分点。

   4、2024年出栏肉猪3018.28万头，同增15%；毛猪销售均价16.71元/公斤，同比上涨12.83%。

   5、2024年肉猪养殖综合成本约7.2元/斤，同比下降约1.2元/斤；25Q1降至6.3-6.4元/斤。

   6、2024年黄鸡业务收入357.17亿元，同比-2.58%；毛利率11.63%，上升6.33个百分点。

   7、2024年销售黄鸡11.95亿只，同增2.14%；毛鸡销售均价13.06元/公斤，同比下跌4.60%。

   8、2024年毛鸡出栏完全成本约5.77元/斤，较上年下降0.71元/斤。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年公司归母净利润102.87亿元/157.5亿元，当前股价对应PE为10.76x和7.03x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   爆发重大疫病、猪价大幅波动、原料价格大幅波动等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。