江瀚新材(603281):24年以量补价,25Q1价格下降利润承压-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入22.16亿元，同比下降2.69%；净利润6.02亿元，同比下降8.03%。

   2、2025年第一季度营业收入4.92亿元，同比下降16.20%；净利润0.97亿元，同比下降37.39%。

   3、主营业务中功能性硅烷产品市场价格回落是营收下降的主要原因。

   4、公司通过以量补价和降本增效保持毛利率稳定，但25Q1受价格下跌和美国关税政策影响，毛利率同比下滑。

   5、公司投资10亿元建设硅基新材料项目，预计2026年底形成年产能18.2万吨功能性硅烷产品。

   6、拟变更募投项目为"功能新材料硅基前驱体项目（一期）"，投资金额4.30亿元，预计2027年10月建成。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年归母净利润分别为5.62/6.40/7.31亿元，维持"买入"的投资评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险，产品及原料价格大幅波动风险、新建项目进度及盈利不达预期风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。