飞科电器(603868):业绩困境反转曙光初现,双品牌战略收效需耐心

#核心观点：

   1、飞科电动剃须刀中高端占比提升，高速电吹风迭代驱动结构升级。

   2、2024年公司实现营业收入41.47亿元，同比-18.03%，归母净利润4.58亿元，同比-55.10%。

   3、2025Q1收入同比略微下滑1.5%，业绩同比微增0.5%。

   4、电动剃须刀24年收入26.87亿元，同比-18.1%；电吹风收入7.71亿元，同比-7.3%；电动牙刷收入1.63亿元，同比-28.2%。

   5、中高端产品销售占比达60.78%，同比提升9.83个百分点。

   6、博锐子品牌全年营收8.82亿元（同比+1.55%），销售额占比提升至21.36%。

   7、25Q1净利率同比改善0.3pct至15.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润6.6/8.4/10.0亿元，分别对应PE估值为24/19/16倍，给予“增持”投资评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅上涨，新品表现不及预期，市场竞争激烈拖累毛利率。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。